定向发行是指(申请)挂牌公司(简称发行人)向符合《公众公司办法》规定的特定对象发行股票的行为。 定向发行的发行主体包括申请挂牌公司和市场各层级的挂牌公司；向不特定合格投资者公开发行的发行主体只能是在新三板连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司。
与向不特定合格投资者公开发行相比，定向发行具有“谈判议价、买卖互知”的特质，发行过程中发行人不得采取公开路演、询价等方式。
一、定向发行概述
定向发行是指公司向特定投资者发行证券，这些投资者通常为机构投资者或高净值个人。相较于公开发行，定向发行的优势在于可以降低公司的融资成本和提高融资效率。然而，由于定向发行的信息披露要求相对较低，可能导致投资者权益受损。因此，在进行定向发行时，需要严格遵守相关法律法规，确保投资者的合法权益得到保障。
二、定向发行法律规定
证券法规定：根据《中华人民共和国证券法》的规定，上市公司应当在招股说明书中对定向发行的基本情况、发行价格、发行对象、认购方式等内容进行详细说明。上市公司还需按照证券法的要求，履行信息披露义务，确保定向发行的合法性和合规性。
私募投资基金监督管理暂行办法：该办法对私募投资基金的设立、运作和监管等方面作出了详细规定。对于定向发行的私募基金，还需要遵循该办法的相关规定，如明确基金的投资目标、风险收益特征等。
证券交易所规则：证券交易所对于上市公司的定向发行行为也有相应的监管要求。例如，上市公司在提交定向发行申请前，需要满足一定的财务指标要求；在发行过程中，还需要接受交易所的审核和监督。
三、投资者保护措施
强化信息披露：上市公司在进行定向发行时，应当充分披露相关信息，包括公司的业务状况、财务状况、市场前景等方面的信息。这有助于投资者了解公司的真实情况，从而做出明智的投资决策。
提高投资者教育：上市公司应当加强对投资者的教育工作，让投资者了解定向发行的相关知识和风险。同时，投资者也应当提高自身的风险意识，谨慎参与定向发行。
建立投诉举报机制：为了保护投资者的合法权益，监管部门应当建立健全投诉举报机制，对违法违规行为进行查处。投资者也可以通过法律途径维护自己的权益。
四、结论
定向发行作为一种常见的融资方式，在促进企业发展的同时，也需要关注投资者的合法权益。通过加强法律法规的制定和完善，提高信息披露水平，加强投资者教育以及建立投诉举报机制等措施，有望实现定向发行的合规性和有效性。
